【研究报告内容摘要】
nlp强基,行业景气度持续提升。公司核心竞争力是过硬的ai和大数据技术和产品,研发投入占比超18%,在融媒体、集约化网站等领域市占率持续提升,还原出售广州新谷及商誉减值损失影响的净利润3,244万,同比2019还原后增速仍达88%。公司不断斩获省级政府千万级订单,根据相关政策推演,2020年仍为上述行业建设大年,行业高景气度可维续。
云和数据智能为先效果初现,20q1超预期。公司着力推进云和数据智能通用产品,其占营收比提升5.7pct至22.8%,毛利率提升10.4pct至79.2%,带动整体毛利率提升2.30pct至61.8%。鉴于20q1政府客户项目建设受疫情影响较大,但营收下滑控制在35%以内,且通过追赶确收交付进度及成本费用管控,实现19%净利增速,表现超预期。
拟可转债募资8亿,精瞄下一代核心技术。公司拟发行可转债募资不超8亿元,其中近86%投向nlp、泛行业智能融媒体及公共安全一体化项目。目的在于通过强化智能数据和平台产品能力,在地方政府、网信、公安等热点领域持续领跑,在行业扩容背景下,中期增长成色更加卓越。
估值
预计2020~2022年净利润为2.18/2.90/3.59亿,eps为0.46/0.61/0.75元(考虑行业扩容及可转债募资投入效益,eps上调3-20%),对应pe为40/30/24倍。公司在手订单充足,中期增长确定,维持买入评级。
评级面临的主要风险
疫情对政府项目建设造成常态化影响;新产品研发及推广不及预期。

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